美团启动IPO:业务持续扩张 亏损仍待解决

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[钉科技报道]在小米紧锣密鼓地准备赴港上市事宜的同时,另一大互联网巨头美团点评也正式申请港交所上市。6月25日,美团点评披露招股说明书。招股书显示,美团点评此次赴港上市的联席保荐人为高盛、摩根士丹利与美银美林,华兴资本担任财务顾问。

从招股书披露的数据来看,美团点评近些年实现了营收的快速增长。招股书数据显示,美团点评2015-2017年营收分别为40.2亿、129.9亿、339.3亿元,过去两年同比分别增长223.2%、161.2%,三年收入增长超过七倍。

不过与此同时,美团点评仍在亏损之路上前行。招股书数据显示,过去三年,美团点评营业亏损分别为84.7亿、62.6亿、38.3亿;净亏损分别为105.2亿、57.9亿、189.9亿元;若排除可转换可赎回优先股公允价值变动,经调整亏损净额分别为59亿元、54亿元、28.5亿元。

分业务来看,美团点评将旗下业务分为三大板块——餐饮外卖,到店、酒店及旅游、新业务及其他。其中,餐饮外卖业务的收入增长迅速,从2015年的1.747亿增长到2017年的210.3亿,2017年餐饮外卖业务的收入占比达总收入的62%。

从美团点评目前的营收状况来看,虽然王兴对美团点评的未来规划是服务电商平台,业务也越来越多元化,似乎要打造成生活服务领域的阿里巴巴,但其仍然保留着外卖公司的标签。

同时也能看到,与不少迅猛增长的互联网企业一样,亏损一直是美团这只独角兽成长中的烦恼。这实际上源于当成立八年的美团站上转型升级的十字路口上时,其在盈利和扩大业务发展两者中,选择了后者。而这也正是美团持续亏损的一大原因。

由于美团进行业务多元化布局,其从团购到外卖、酒旅、民宿、生鲜等不同领域,都遭遇了强敌。在主要的外卖业务上,有阿里巴巴旗下饿了么的追赶和滴滴外卖的搅局;旅行业务上,则一直面临携程系的压力;刚刚上线的打车业务,目前除了南京、上海之外尚无更大的突破,还要面对强大的竞争对手滴滴;在共享单车方面,收购摩拜后,也仍然要与ofo、哈罗、滴滴继续奋战;至于其他,包括新零售业务小象生鲜,才刚开始。

当然,业务亏损不一定是因为市场竞争而亏损,但业务扩张太快,必然决定美团需要投入更多的精力和资金。再加上在一些领域美团一直用烧钱模式来抢市场,所以以IPO的形式进行融资确实是必经之路。

但是不得不说,美团四处树敌,每个领域都需要持续的资金注入,这对于投资人而言,意味着回报周期的拉长或者说是一定程度的风险。由此看来,美团这一次募资未必会达到预期。

此外,从美团披露的招股书来看,其目前的主要业务板块外卖仍难以实现规模盈利。对比各业务的销售收入和成本对比,“餐饮外卖”和“到店、酒店及旅游”的收入分别是210亿和108亿,而二者的成本分别是193亿和13亿。前者的收入不到后者的两倍,但成本确接近后者的15倍。从毛利率来看,2017年外卖业务仅为8.1%。

由此可见,美团虽然在外卖之战暂时取得领先地位,但为此烧的钱确是巨额。由此及彼,外卖战场尚未结束,美团滴滴打车之战又愈演愈烈,下一阶段要花多少钱也是未知数,美团规模化盈利更是遥遥无期。实际上,美团的外卖盈利模式本质上比较脆弱,短期内难以常态化且规模化地大幅提升毛利率。

总而言之,新的独角兽即将“上线”,但业务加速扩张背后的亏损问题依旧未能消化,而未来的市场竞争也势必会更激烈,上市后的美团点评能成长到什么地步,值得期待。(钉科技原创,转载务必注明出处,图片来自网络)

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