北京时间8月11日凌晨，中国综合人力资源服务提供商——前程无忧公布了截至2020年6月30日的2020年第二季度的业绩报告。此份财报的发布是在周一美股盘后，截至当日收盘，前程无忧每股报70.29美元，总市值约为47亿美元。
前程无忧的股价最巅峰时期是在2018年7月底，当时每股价格为98.75美元，2018年Q3和Q4的旺盛招聘需求拉高了其季度营收，同时也抬高了股价。
美股研究社认为，人力资源行业一向是检视宏观经济的“风向标”，在整个市场因为疫情而陷入困顿之际，线上招聘自然也是哀鸿遍野，这次前程无忧发布的最新成绩单，能否让投资者和资本市场真的无忧呢？
营收同比下滑，业务单一成主因
财报数据显示：营收为人民币8.286亿元（约合1.173亿美元），与去年同期的人民币9.636亿元相比下降14.0%；
从各个分支业务的收入情况来看：
—在线招聘服务收入为5.033亿元人民币（约合7120万美元），比去年同期的6.110亿元人民币下降了17.6％。
—其他人力资源相关收入从2019年同期的3.526亿元人民币下降到3.254亿元人民币（4610万美元），降幅为7.7％。
这次营收的同比下滑，其实背后的原因并不难理解。疫情导致企业减少了招聘需求，并减少了公司在在线招聘平台上的支出。这一点也得到CEO甄荣辉的证实：“由于COVD-19大流行病和地缘政治紧张局势导致的不确定，企业在增加员工人数方面仍然保持谨慎。”
营收的下滑可能与前程无忧单一的营收渠道息息相关。招聘业务构成了前程无忧营收的全部
的来源，其中网络招聘业务占比尤其大。
从整体数据上来看，前程无忧也意识到过度依赖单一营收的困局，从2019年Q1以来，网络招聘业务的营收占比在慢慢降低，似乎在为转型做铺垫。
净利暴涨，良好现金流为转型兜底
二季度的财报数据显示：净利润为人民币3.767亿元（约合5330万美元），相比之下去年同期的净利润为人民币6740万元，同比增长458%。
截至2020年Q2，这已经是前程无忧连续64个季度实现净盈利。弱市行情下的赚钱能力，是衡量企业发展的重要指标，在宏观经济不景气的情况下，前程无忧能够实现超4倍于去年同期的净利润，证明了其强悍的吸金能力。
而良好的净利润表现也为前程无忧现金流的提供了稳定的来源。二季度财报数据显示：截至2020年6月30日，前程无忧持有的现金和短期投资总额为人民币107.3亿元。
据悉，正如互联网的创业风口在整体上从To C转移向To B一样，前程无忧的业务也逐渐从“在线招聘平台”向着“人力资源服务平台”转变。前程无忧正在深化B端服务发展，切入人力资源服务领域，为雇主提供培训、测评和人事外包等服务，可以一站式地满足规模企业在人力资源管理在员工招聘和保留、员工发展、薪酬和绩效管理等各个领域的需求。
而良好的现金流表现无疑为其向B端的深化发展转型提供了资金保证。
结语：
不过，对于前程无忧来说，随着雇主对高端人才的需求越来越旺盛，高端人才市场的竞争势必越来越专业。
在国内市场，猎聘主攻高端人才在线招聘，科锐和人瑞人才则在灵活用工领域持续抢夺中高端招聘市场。在国内前4家上市的招聘公司中，仅有前程无忧年初至今涨幅下跌23.63%，其余三家均超过了10%以上的涨幅，这足以从侧面说明其对前程无忧市场份额的冲击。但作为国内最大的综合HR服务提供商，前程无忧最大的底牌还是在国内招聘市场的渗透力度。
本文来源：美股研究社
