近日，据消息称喜马拉雅FM已经完成VIE架构搭建，并已完成新一轮4.6亿美元融资，投资方包括春华资本、腾讯、泛大西洋投资、华泰证券、高盛和新天域，投后估值34亿美元，将于明年上半年赴美IPO。对于半年多次传出要上市的喜马拉雅，此时官方并没有坐实消息，但是目前已经完成e轮融资的喜马拉雅，并被估值超200亿的传言，也恰恰说明喜马拉雅已经到了上市的时间节点。一切准备就绪，对于占据了国内音频市场70%的喜马拉雅，也正在向付费内容的独角兽企业逼近。
凸显资本主义对音频市场的焦虑
今年上半年，就有传言喜马拉雅的估值达240亿元，并可能在一到两年内上市。在IPO传言越演越烈的背后，也克联想到喜马拉雅其内部与资本之间的不同决策。同时，受益于近年来付费内容的增长和崛起，网络音频平台也成为资本家青睐的对象。
喜马拉雅能发展到如今的独角兽企业，主要与其快速的发展有关。2013年3月，喜马拉雅App正式上线，在当时的互联网各色app中显得并不出色，后来喜马拉雅FM开始走进音频细分市场，通过PGC+UGC的内容生产，满足不同用户的需求，从此开始进入音频市场的高速发展期并且在两年内用户规模呈现爆发式的增长。从2016年开始，知识付费市场开始慢慢崛起，人们越来越愿意为优质的内容买单，因此，在用户对优质内容需求越来越大的需求背景下，这一年就衍生了由知乎、果壳、得到等各类优质内容平台，此后知识付费的用户也开始迅速增长，知识付费也因此成为了新一个“风口”。
有了赚钱的模式，资本家当然纷纷投钱给这些音频平台，融资也一个接着一个而来，在各方资本家砸不动的时候，推动其上市自然就合理了。以喜马拉雅来说，这两年都在变现模式的路上慢慢探索，当内容付费业务急速扩张时，作为行业里的独角兽企业，自然就面临着烧钱的烦恼，靠广告盈利的模式已然单一。在这种情况下，喜马拉雅上市的渴望就越加明显，资本家也开始对音频市场焦躁起来。同样的，对于承载着音频市场的希望之光，如果喜马拉雅估值能超200亿，那么对行业中的其他同行来说，也未必不是一件好事。
喜马拉雅并不能成为付费内容的独角兽企业
越来越多的平台开始进入付费市场分食这些虚拟物品的红利，不止是喜马拉雅FM、以得到、蜻蜓FM、荔枝等平台都在分抢这个大市场。各大音频纷纷走上了内容特色，喜马拉雅FM、知乎、得到、蜻蜓、荔枝各家都在商业化的道路中慢慢摸索出了自身的优势，开始线下线下场景，探索广告变现，蜻蜓尝试商业定制电台，考拉投入1.7亿元融资用于音频广告平台搭建等等。但当付费内容的风口渐渐过去时，整个音频市场行业也逐渐进入瓶颈期。
随着市场快速发展的同时，一些问题也就开始出现，各平台的同质化问题越来越多，人们渐渐发现知识付费带给他们的东西或许并没有想象中的好，越来越多的会员不再相信这些虚拟的内容付费产品。盈利已经变得逐渐艰难，但为何还有资本家前仆后继的这个市场？而知识付费模式的未来又在哪里呢？
从一开始和高校电台、广播电台的合作，到买断众多原创版权，内容付费平台的模式走得并不容易。今年3月，作家曾鹏宇手撕喜马拉雅，有声书《世上有颗后悔药》没有得到他本人和出版社的授权，后续发酵成多名作家联合维权事件，最后以喜马拉雅承认侵权，致歉并承诺整改告终。不止如此，在内容平台之间，这种同质化侵权的问题也屡次发生，今年7月，大众点评被爆抄袭小红书原创内容。此外，罗永浩和PAPI酱也停更于去年9月停更“得到”和“分答”。
有着这样的前车之鉴，喜马拉雅也开始寻找更多的商业变现方式，但不论是会员年费业务还是海外市场的扩张，用户似乎都不买账，此时业态单一的内容付费模式也开始显示疲缓状态。此时的喜马拉雅FM虽然凭借海量用户和巨大的市场份额被众多资本家看好，但成为付费内容独角兽却还有待考量。
内容付费并不足以支撑喜马拉雅200亿的估值
5月25日，在私享桥主办的中国新时代企业家论坛上，证大集团创始人、董事长戴志康在演讲时透露，音频平台喜马拉雅FM今年估值已经达到200亿元，明年希望能够在A股上市。“2011年，我们投资了喜马拉雅FM，（是）我们投资孵化互联网的独角兽，今年已经估值200亿，明年希望能够进入国家A股上市，正在做这样的准备。”戴志康说。作为持有喜马拉雅10.36%股权占据第二大股东地位的正大集团，同样有对喜马拉雅抱有独角兽企业的信心。
据比达咨询监测数据显示，2018年6月移动电台APP月活跃用户数中，喜马拉雅FM以8068.8万人位列第一;荔枝排在第二位，为4273.6万人;蜻蜓FM排名第三，为3554.3万人。作为一家成立满7年的公司，喜马拉雅凭着低调的风格走到即将上市的今天，亦可看出其发展的不易。
毫无疑问，不论是拥有4.7亿用户的喜马拉雅，还是其用户带来的粘性社交，都为音频市场带来了一种长尾社交的优势，而这些都是喜马拉雅估值200亿的自身优势。如果仅凭付费内容去衡量喜马拉雅的估值，都是无法支撑起来的，因此，未来喜马拉雅会以什么样的估值走上IPO之路，都不能否定喜马拉雅多年在音频领域沉淀下来的过硬实力。
