文/宋涛
来源：非常在线
光速上市的“小蓝杯”瑞幸咖啡，光速破发了！
北京时间5月22日晚，瑞幸咖啡登陆美股的第四个交易日，股价开盘后便下跌，已经破发。截至记者发稿，其股价为14.75美元，跌幅达14.89%。
瑞幸咖啡于5月17日晚间在美国纽约纳斯达克市场敲钟上市，创造了中国咖啡品牌自创立到美股上市的最快纪录。上市首日，瑞幸咖啡开盘价为25美元，转发行价17美元，涨幅达47%。不过也是高开低走，随后开始下跌，首日收盘报20.38美元，较发行价上涨19.88%，此后的交易日，瑞幸咖啡股价连续下跌。
据华尔街见闻报道，本周一，前对冲基金经理、CNBC股评人Jim Cramer评论称，他绝不会碰瑞幸咖啡，中概股风险太高，除非我们谈的是一家很牛的公司，有经过考验的可靠过往表现。
对18个月光速上市的瑞幸咖啡有了解的人一定知道，该经理人的担忧不无道理，瑞幸咖啡自成立以来，有多少高光时刻就有多少质疑。
自2017年6月成立以来，瑞幸咖啡共完成了3笔融资。2018年7月12日，完成A轮2亿美元融资，投后估值10亿美元，大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）和君联资本参与融资；2018年12月12日，完成2亿美元B轮融资，愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司参投，投后估值达到22亿美元；2019年4月18日，瑞幸提交招股书之前5天，又宣布在完成的B轮融资基础上，额外获得共计1.5亿美元的新投资，其中贝莱德（BlackRock）所管理的私募基金投资1.25亿美元，投后估值29亿美元。
然而，瑞幸咖啡还是面临着巨额亏损，去年该公司净亏损16.19亿元，今年一季度净亏约5.52亿元，是上季度的四倍多。今年一季度，瑞幸的运营费用超过10亿元，约为去年全年运营费用的41%。按照近两个季度的烧钱速度，瑞幸咖啡当前现金只能支撑10个月。
一直以来，瑞幸咖啡通过大力度优惠力度来吸引用户，包括“新用户免费赠送”、“推荐新用户免费赠送”、“满减优惠券”等，另一方面，请明星代言，铺天盖地的打广告，跨界合作，强化品牌形象。
通过这些方式，瑞幸咖啡打开了市场，钱也烧的差不多了。但瑞幸咖啡并不打算放弃这一模式，瑞幸咖啡创始人钱治亚多次在公开场合表示，亏损符合我们预期，通过补贴快速获取客户是我们的既定战略，我们会持续补贴，坚持三到五年。通过降低门店成本，获客成本，提高我们的产品品质，降低产品到手价格，实际上是一整套系统性的成本结构创新，不是简简单的价格补贴。可以明确地说，我们会坚持快速扩张，目前不考虑盈利。
争议的点也就在此产生了，补贴政策是否可以长期坚持？补贴之后是否能留住客户？前车之鉴是摩拜卖身美团，ofo濒临破产。
